回购股份用途应首选注销

摘要： 　　来源：北京商报　　据统计，10月有155家上市公司发布了回购股票预案。在回购股份的用途上，投资者更希望上市公司直接注销减少股本，不过多数上市公司还是喜欢把回购的股票用于股权激...

　　来源：北京商报

　　据统计，10月有155家上市公司发布了回购股票预案。在回购股份的用途上，投资者更希望上市公司直接注销减少股本，不过多数上市公司还是喜欢把回购的股票用于股权激励或者员工持股，两者的不同在于减少分子的同时要不要减少分母，其中的差别很明显。

　　敢于回购股份，说明上市公司的财务情况较好，因此，一般情况下上市公司回购股份，直接利好股价，同时也让投资者感受到上市公司对未来业绩的信心。从市场表现来看，实施回购的上市公司股价表现相对平稳，在回购期间及回购结束后的较长一段时间内，多数个股的走势明显强于大盘。

　　回购股份的利好性质毋庸置疑，但利好效应的大小，则要看回购股份的用途是什么。根据投资者的偏好，投资者普遍认为，如果股份回购之后能够直接注销减少股本，是最佳的选择。毕竟股本减少了，投资者的持股含金量就会提高，股价也会受到更大的提振和支撑。相比之下，如果上市公司把回购所得的股份用于股权激励和员工持股，在股民的心目中利好分量会相对轻一些。

　　实际上，把回购的股份用来激励公司高管和员工，可以深度绑定上市公司和员工个人利益，对上市公司业绩增长属于长期利好。股民也深知其中的道理，只不过在部分投资者看来，如果回购的股份不用于注销，那么就意味着上市公司总股本没有减少，对应的现金含量却有所下降，这样的利好带着一些美中不足。

　　同等情况下，上市公司可以优先考虑回购股份予以注销，这样可以积极回应股民的期待，在市场端会有很好的反应。通常而言，上市公司回购股份予以注销，会更为获得投资者的青睐，一方面会吸引场外的股民入场，另一方面也会让场内的股民持股信心更加坚定。

　　同时，也可以直接打消部分股民的疑虑。其实部分股民之所以对回购股份用于股权激励或者员工持股有微词，是因为它们担心最终结果只是上市公司高管或者员工的定向，还可能损害股民的利益。

　　虽然回购股份是好事，但也应该分情况而定。对于回购股份的上市公司而言，市净率越低，就越适合回购股份。例如那些股价跌破净资产的股票，如果回购股份并注销，那么每股净资产值将会迅速提升，这对于股价将会构成巨大的支持。相反，那些业务处于成长期的公司，就不太适合进行大规模的回购股份。因为上市公司的资金如果留下进行再生产，对于股东的益处会最大化，这样的公司可以更多考虑使用大股东增持来维护股价，这对于股价的支持力度会更大。

　　北京商报评论员 周科竟